要點：

1、環(huán)氧丙烷價格創(chuàng)近兩年新高

近期國內(nèi)環(huán)氧丙烷價格出現(xiàn)上漲，目前價格在14800元/噸左右，本期雙周均價漲幅為4.95%，年度漲幅為24.89%，價格創(chuàng)近兩年來新高。供給方面，陶氏近期宣布將削減公司環(huán)氧丙烷產(chǎn)量，相關(guān)資料顯示，陶氏在美國擁有環(huán)氧丙烷產(chǎn)能106萬噸左右，美國本土產(chǎn)能居全球第二，占全球總產(chǎn)能的10%左右。環(huán)氧丙烷主要原料為丙烯和液氯，下游主要為聚醚多元醇、異丙醇胺等，近期環(huán)氧丙烷原料液氯供應緊張，價格有所上漲，在一定程度上推高了環(huán)氧丙烷價格。另外我國環(huán)氧丙烷暫不能實現(xiàn)完全自給，需求量的15%左右需要進口解決，近兩月環(huán)氧丙烷進口量較小，使得國內(nèi)供給更加緊張，我們預計環(huán)氧丙烷漲價或?qū)⒊掷m(xù)，相關(guān)公司交易性機會可把握，如濱化股份（601678）等。

2、草甘膦價格止跌企穩(wěn)

本期雙周均價漲幅居前的五種產(chǎn)品分別為環(huán)氧丙烷、草甘膦、苯胺、電石和WTI原油；雙周均價跌幅居前的五種產(chǎn)品分別為NYMEX天然氣、甲醇、鹽酸、LDPE和甲苯。本期，草甘膦雙周均價漲幅為1.85%，位居我們所關(guān)注的主要化工品第二位，我們注意到國內(nèi)草甘膦價格自12月中旬開始止跌企穩(wěn)，并出現(xiàn)價格的上漲，春節(jié)前，企業(yè)很少在接單，多安排在春節(jié)后，導致近期開工率有所下降，供應偏緊，我們預計短期內(nèi)國內(nèi)草甘膦市場將維持震蕩整理態(tài)勢，價格看平。臨近春節(jié)，企業(yè)開工率有下降趨勢，下游也亦如此，因此化工品價格表現(xiàn)平平，鮮有產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲。我們預計春節(jié)后可能出現(xiàn)上漲的品種包括受益于春耕以及出口關(guān)稅下調(diào)的化肥產(chǎn)品，可提前關(guān)注。

3、我國天然橡膠市場對外依存度已超過70%，合成橡膠大有可為

國內(nèi)橡膠行業(yè)主要經(jīng)濟指標繼續(xù)保持小幅增長，主要橡膠產(chǎn)品產(chǎn)量增幅呈現(xiàn)持續(xù)向好的趨勢，目前，我國年產(chǎn)天然橡膠達60萬噸左右，對國際市場天然橡膠依存度持續(xù)上升，近年已超過70%。作為天然橡膠的替代品，合成橡膠近年來需求量也在不斷增長，我們預計隨著合成橡膠應用領(lǐng)域的不斷拓展，其需求量也有望保持增長，建議關(guān)注合成橡膠原料丁二烯，維持相關(guān)公司齊翔騰達（002408）"增持"評級不變。

4、投資建議

我們預計，春節(jié)前，化工品很難有較大的表現(xiàn)，以震蕩整理為主，從2014年投資策略的角度來看，我們繼續(xù)看好行業(yè)景氣度開始回升的氨綸子行業(yè)，受益于環(huán)保政策的農(nóng)藥子行業(yè)，受益于土地流轉(zhuǎn)的復合肥子行業(yè)，受益于單獨二胎放開的一次性衛(wèi)生用品原料子行業(yè)，受益于基礎(chǔ)設(shè)施投資增加的民爆子行業(yè)，以及受益于政策扶持的新材料、精細化工、節(jié)能環(huán)保相關(guān)子行業(yè)。維持相關(guān)公司評級不變。

5、風險提示

政策風險；原油價格波動風險；安全生產(chǎn)風險。