隨著撫順石化檢修裝置重啟這一利空因素的消化，塑料期貨價格出現(xiàn)低位反彈走勢，但在前期高點附近再度承壓。筆者認為，在供應逐步增加、需求階段性回落的共同作用下，塑料1405合約價格存在較大的下行動能。

國內PE供應逐步增加

進入11月之后，停車檢修近5個半月的撫順石化80萬噸新裝置開始恢復生產，這標志著國內PE供應短缺局面轉變。盡管現(xiàn)階段裝置開工率還處于低位，但隨著后期開工負荷不斷提升，供應增加對現(xiàn)貨市場的影響將逐步顯現(xiàn)。而自10月17日全面停車的福建聯(lián)合80萬噸全密度裝置計劃在12月上半月恢復開車，并且，產能將進一步提升至100萬噸。此外，有消息稱，大慶石化25萬噸的全密度新裝置也將在12月上半月恢復生產。

由于10月存在假期，當月PE進口量料將處于年內較低水平，而部分船期將延后至11月乃至12月到港，這將導致年末PE進口量大幅增加。并且，隨著年底臨近，部分貿易商為完成全年銷售指標，已經于10月底開始讓利預售11月和12月到港的遠洋貨，這將對國內PE現(xiàn)貨市場形成沖擊。

在年底之前，國內PE供應總量回升將是大概率事件，這將成為塑料價格自高位回落的重要因素。

需求階段性回落

目前棚膜旺季步入尾聲，根據相關調研結果，國內主要棚膜生產企業(yè)平均開工率從本月初的85%下滑至中旬的70%，原料價格高企和訂單不足導致企業(yè)開工率下降明顯。另外，目前地膜消費還未明顯啟動，未來一兩個月國內LLDPE需求將處于相對清淡的境地。需求階段性回落將拖累現(xiàn)貨價格。

綜合以上分析，此前支撐國內塑料價格不斷走高的供應與需求兩大因素悄然發(fā)生轉變，供需結構逆轉將促使后期塑料期價不斷走低，建議投資者在年底之前以逢反彈拋空策略為主。不過，目前主力合約已經由1401換為1405，并且，考慮到1405合約較現(xiàn)貨貼水幅度較大，原則上不建議大幅殺跌。具體而言，建議在10800—10950元/噸區(qū)間布局空單，一旦價格強勢突破11000元/噸并有效站穩(wěn)，空單止損離場，目標區(qū)間在10400—10500元/噸。