三季度受煤化工停工影響:2013年前三季度,共實現營業收入345,216.89萬元,較上年同期增長22.46%;實現凈利潤61,324.79萬元,較上年同期下降28.84%;扣除非經常性損益后,歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長33.82%。每股收益0.118元。其中,單季度實現營業收入106,647.48萬元,較上年同期增長36.13%;實現凈利潤6,239.58萬元,較上年同期下降52.44%。業績下滑的主要原因是哈密廣匯新能源公司煤氣水貯槽發生燃爆引起火災事故,裝臵直到9月9日才恢復試生產。

甲醇價格上漲將提升四季度業績:近期,甲醇價格出現上漲,華東地區已經到達3200元/噸的高位,哈密廣匯新能源公司具有120萬噸甲醇能力,隨著開工率的平穩提升,四季度的業績將有望恢復。

LNG產能逐步釋放:2013年6月20日,中哈薩拉布雷克至吉木乃跨境天然氣管線正式投產通氣。吉木乃工廠于2013年8月正式進入全面生產階段,截至目前上游天然氣井供應原料氣日供氣量已達到130萬Nm3/d,預計四季度日進氣量可達到140萬Nm3/d,將進一步增強公司的盈利能力。同時,哈密廣匯新能源公司的LNG產品也已經開始生產。

"1000萬噸/年原煤伴生資源加工與綜合利用項目"進展順利:截止2013年9月30日,炭化爐系列煤塔主體和設備、廠房基礎全部完成;鼓冷裝臵系列直冷塔、間冷器、電撲焦油器基礎全部完成,已具備安裝條件。估計2014年一期將開始投產。

投資建議:我們預計公司2013年-2015年的每股收益分別為0.19、0.33、0.43元,看好公司在LNG等清潔能源領域的發展前景,維持增持-A的投資評級,6個月目標價為12.5元,相當于2014年39的動態市盈率。

風險提示:地緣政治風險;煤炭銷售下滑風險;煤化工項目復產低于預期風險