IMF調(diào)低中國今明兩年經(jīng)濟(jì)預(yù)測至7.6%和7.3%

國際貨幣基金組織（IMF）在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中表示，中國經(jīng)濟(jì)正在減速通道上前行，但對其他國家構(gòu)成的負(fù)面溢出影響不會不可控，而且更平衡的增長也大大降低了中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險。

IMF預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)今年將增長7.6%，明年進(jìn)一步放緩至7.3%，與今年7月預(yù)測相比下調(diào)了0.2和0.4個百分點(diǎn)。

IMF研究部世界經(jīng)濟(jì)研究組副主管達(dá)塔古普塔（Rupa Duttagupta）10月8日在回答《第一財經(jīng)日報》記者提問時表示：“我們對中國經(jīng)濟(jì)做出這一預(yù)測的主要原因是，目前為止中國經(jīng)濟(jì)主要由投資驅(qū)動，過于依賴社會融資和信貸驅(qū)動的投資。結(jié)果是對金融部門資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成了很大風(fēng)險，尤其是通過地方政府融資平臺的表外支出風(fēng)險也已上升。因此，中國政府繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的意愿已經(jīng)下降，IMF認(rèn)為這是正確的方式。”

報告稱，中國的經(jīng)濟(jì)活動一直以來受到信貸助長的投資擴(kuò)張支撐，2012年投資占GDP比率接近50%，而信貸占GDP比率高達(dá)200%。IMF認(rèn)為，盡管這一擴(kuò)張刺激了金融深化，并在“大蕭條”后提供了一個及時的全球增長推動力，但考慮到低效率風(fēng)險、資產(chǎn)質(zhì)量惡化以及金融不穩(wěn)定等風(fēng)險，中國的決策者們現(xiàn)在并不愿繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)。

地方政府的表外支出也提高了中國政府的或有財政負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致中國“增擴(kuò)版”的廣義財政赤字目前占GDP的10%。今年5月底，IMF在結(jié)束與中國第四條款磋商討論后發(fā)布數(shù)據(jù)稱，如果將地方政府融資平臺包括在內(nèi)，中國的廣義政府債務(wù)估計已增加到GDP的近50%，相應(yīng)的廣義財政赤字在2012年約為GDP的10%。

另一方面，盡管中國的外部失衡已經(jīng)收窄，但私人消費(fèi)與投資的失衡有所加劇。

IMF建議，遏制這些經(jīng)濟(jì)失衡的堅決措施可能會導(dǎo)致中國中期[1.58% 資金 研報]增速低于最近數(shù)十年來的經(jīng)濟(jì)增速。“但這是一個值得做出的折中。”IMF認(rèn)為，相比延續(xù)現(xiàn)狀來說，這一轉(zhuǎn)變更可能長久地提高中國的生活水平。

中國經(jīng)濟(jì)增速放緩也會影響到世界其他國家，主要通過進(jìn)口需求降低和商品價格下降。但I(xiàn)MF預(yù)計總體影響應(yīng)該是積極的，如果正確政策到位的話。

首先，因?yàn)橹袊鴥H占全球消費(fèi)的8%，中國經(jīng)濟(jì)放緩的負(fù)面溢出影響不會不可控。其次，更好的政策與更平衡的增長大大降低了中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險。IMF在其2013《溢出報告》中強(qiáng)調(diào)，如果中國未能平衡經(jīng)濟(jì)增長，可能會導(dǎo)致大幅、長期增長放緩，這一溢出效應(yīng)將會拖累全球GDP下降1.5個百分點(diǎn)。

因此，IMF表示，中國的當(dāng)務(wù)之急是平緩地轉(zhuǎn)向一個更加可持續(xù)的以私人消費(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長模式。

報告稱，這一轉(zhuǎn)型將需要中國進(jìn)行利率市場化，從而允許對風(fēng)險進(jìn)行有效定價。同時有一個更加透明的以利率為主導(dǎo)的貨幣政策框架、更靈活的匯率制度、更好的治理和增長質(zhì)量、并強(qiáng)化金融部門監(jiān)管。此外，盡管中國的財政政策空間有所收窄，但仍然足以維持社會與優(yōu)先部門支出，從而滿足經(jīng)濟(jì)下行可能產(chǎn)生的應(yīng)急需求。但I(xiàn)MF建議，中國政府應(yīng)該遏制“準(zhǔn)財政項目”。

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