張夢潔 孫陽

近日，由于俄羅斯拒絕了歐佩克的進一步聯(lián)產(chǎn)減產(chǎn)建議，隨即沙特大幅度下調了4月原油官方售價，并宣稱4月將增加其原油產(chǎn)量。在增產(chǎn)預期及價格下調之下，加之對新冠肺炎疫情帶來的經(jīng)濟和需求的不確定性的擔憂，3月9日國際油價暴跌逾10美元/桶，單日百分比跌幅為1991年1月海灣戰(zhàn)爭來最大。

國際原油價格暴跌，也引起了國內天然氣從業(yè)者極大的關注，畢竟，石油、天然氣、煤炭三大能源之間有著千絲萬縷的聯(lián)系。

國際油價暴跌 進口LNG成本或將下降

對既存在銷售壓力，又存在成本壓力的中國天然氣買家來說，此次國際原油暴跌不失為一個利好消息。

目前國內萎靡的市場行情之下，中國天然氣買家難有余力消化LNG現(xiàn)貨，所以現(xiàn)階段進口基本以長協(xié)貨為主。我們知道，中國天然氣買家在與上游簽訂長協(xié)合同時，價格計算公式基本都是與布倫特原油掛鉤，而此番原油暴跌，勢必會極大地影響天然氣長協(xié)價格，據(jù)了解，中國天然氣買家購買LNG時簽訂的合同交割方式基本上是DES，也就是目的港船上交割，那么國際原油價格下跌將會很快傳導到中國，中國天然氣買家LNG進貨價格或將有下降。

國際油價暴跌將傳導至中國，管道氣與LNG受力各不相同。再來看國內的情況，中國天然氣進口目前分為管道氣進口及LNG進口，兩者價格均與國際原油掛鉤，成本均將有所下降。

但管道氣現(xiàn)階段基本上是政府定價，所以說無論上游進貨價格怎樣變動，終端用戶的使用價格是不會輕易變動的，所以國際油價暴跌對管道氣用戶來說基本上不會產(chǎn)生影響，還不如國家發(fā)改委一紙發(fā)文來的實在。

而從國內LNG現(xiàn)貨市場來看，過去的經(jīng)驗表明，國內LNG市場價格變動的主導因素是供需關系，國產(chǎn)LNG和接收站賠錢銷售的狀況時有發(fā)生，成本對市場的影響有限。但考慮到目前國內較差的需求，市場整體處于弱勢狀態(tài)，此番成本的下跌，將會轉化為海氣在國內銷售的降價空間，這對國內其他LNG供應商來說，將有不佳預期。

替代能源下調，側面影響LNG終端。國內受到原油價格暴跌沖擊最大的是成品油市場，市場人士預測，下一輪成品油調價后，汽油即將迎來5元時代，而天然氣和柴油價差將由當前的1.6-1.8縮減至0.8-1左右，LNG經(jīng)濟性將會下降，但這基本也是國內成品油最低售價，若國際油價再度下跌，國內成品油將觸發(fā)“地板價”機制，不再隨原油下跌而下跌。所以，若國內LNG價格沒有出現(xiàn)暴漲，LNG的經(jīng)濟性將一直存在，車用市場難受影響。

綜上所述，國際原油價格暴跌對中國國內LNG現(xiàn)貨市場的影響有限。若原油下跌不止，國內LNG需求持續(xù)不佳之下，或有可能拖累國內LNG市場價格，但目前看來，此次油價下跌為沙特的報復性行為，延續(xù)時間有待觀察，我們對此次事件影響的看法持保守態(tài)度，國際原油價格暴跌短時間內很難傳導到國內LNG市場。

LNG行業(yè)深受新冠肺炎疫情影響

受新冠肺炎疫情影響，2020年春節(jié)變得尤為漫長。各行各業(yè)進入停滯狀態(tài)，中國經(jīng)濟驟然降溫。企業(yè)延遲復工，交通管控等方方面面導致LNG行業(yè)受影響較大。

企業(yè)延遲復工、學校延遲開學導致城市燃氣銷量明顯下降，居民用氣大幅增加，同時由于工業(yè)用戶未復工，交通管制等客觀因素導致交通用氣銷量下降。2月中旬以后，國家推出收費公路免費，降低非居民用氣價格等舉措，積極促進企業(yè)復工復產(chǎn)，天然氣市場穩(wěn)步回升。

LNG作為天然氣市場的縮影，表現(xiàn)尤為明顯。

供應先減后增，LNG市場逐步恢復。2月初國產(chǎn)LNG開工率為21%，成為歷史新低。受新冠肺炎疫情影響，各地道路封閉，導致LNG運輸不暢，LNG工廠庫存增加，多數(shù)工廠停產(chǎn)，導致開工率下滑。隨著近一個月以來，道路不斷恢復順暢，多數(shù)LNG工廠陸續(xù)復工，截至3月10日，國產(chǎn)LNG開工率為41%，較最低點提高20個百分點，基本已經(jīng)恢復至常規(guī)水平（見圖1）。

圖1 2018~2020年LNG開工率走勢圖

這在各地LNG產(chǎn)量圖（見圖2）中也可以看出來，2月中旬多數(shù)地區(qū)產(chǎn)量驟減，2月底陸續(xù)恢復，近期各地LNG產(chǎn)量已經(jīng)恢復至春節(jié)前正常水平。

圖2 各地區(qū)LNG產(chǎn)量對比圖

道路恢復政策利好，終端需求恢復常態(tài)。2月17日全國收費公路免費，刺激整體物流市場恢復。降低了普貨運輸運輸成本，吸引各行各業(yè)物流加速恢復，LNG終端加氣站需求提升。據(jù)隆眾資訊采樣了解，LNG加氣站恢復至正常水平的八九成。

2月22日國家發(fā)改委為降低企業(yè)用氣成本，支持企業(yè)復工復產(chǎn)發(fā)出通知，規(guī)定非居民用氣門站價格提前執(zhí)行淡季價格政策，對價格已放開的非居民用氣，鼓勵天然氣生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)根據(jù)市場形勢與下游用氣企業(yè)充分協(xié)商溝通，降低價格水平。一周之內就有十幾個地市出臺了相應的文件，終端工業(yè)用戶切實獲利。

政策支持下LNG需求逐步恢復，然而一季度受新冠肺炎疫情影響較大，整體需求不如去年。二季度后，隨著社會經(jīng)濟運行恢復常規(guī)，企業(yè)復工，普貨運輸繼續(xù)恢復，二季度需求或有所回升。

圖3 山西主要地區(qū)采樣加氣站銷量

圖4 2018~2020年一季度國產(chǎn)LNG均價走勢圖

2020年開年，LNG價格在3000~4000元/噸之間震蕩，今年2月底的LNG價格與2018年基本重合，比2019年低約1000元/噸。2018年由于1月價格高企，造成LNG經(jīng)濟優(yōu)勢不再，3月LNG價格跌至3000元/噸上下。2019年在柴油燃料升級的推動下，LNG重卡需求增加，提振LNG終端需求。2020年受新冠肺炎疫情影響變得尤為困難，目前LNG供應基本恢復常態(tài)，但是需求仍有提升空間，供大于求局面難改。3月中旬北方集中供暖結束后，天然氣市場將迎來傳統(tǒng)淡季，預計LNG價格震蕩下行。

（作者單位：隆眾資訊）