導語：2018年12月份蘭格生鐵成本指數為106.1點，較上月上升0.5點，升幅0.5%(上月升幅0.6%)(詳見圖1)。同期，蘭格鋼鐵綜合價格指 數呈震蕩盤整局面，12月份蘭格鋼鐵綜合價格指數均值為149.0，較上月下降6.6%(上月下降5.8%)。12月份成本指數小幅上升，而鋼價指數明顯 下降，可見，當月盈利空間繼續縮減。

圖1  蘭格生鐵成本指數走勢圖

     一、2018年12月成本和盈利分析

     從圖1蘭格生鐵成本指數走勢圖可以看出，2018年12月份的生鐵成本指數呈高位回落走勢，由月初的110.6點下降至月末的97.6點，均值較上月上升0.5%。

     按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究2018年12月份爐料成本，需要先分析一下11月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

     11月份進口鐵礦石均價仍有所上漲。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，11月唐山地區66%品位干基鐵精粉均價為764元，較上月下跌1元，跌幅0.1%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為569元，較上月上漲22元，跌幅為4.0%。

     11月份冶金焦均價格上升態勢。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，11月唐山地區二級冶金焦均價為2531元，較上月上漲116元，漲幅為4.8%。

     總體而言，11月份由于進口鐵礦石價格以及焦炭價格的上漲，傳導至鋼廠的12月份平均生產成本較上月小幅上升。

圖2  主要鋼材品種(測算成本與市場價格比較)盈利水平

     圖2是蘭格鋼鐵云商平臺監測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出， 2018年12月份7大品種測算毛利呈底部回升態勢，12月各品種平均毛利較11月下降52元-321元；其中線材毛利下降最多，為321元/噸；帶鋼毛利下降最少，為52元/噸；其他品種盈利下降幅度在54-314元/噸之間。

     二、2019年1月份鋼企盈利展望

     1-11月鋼鐵行業盈利同比仍明顯增長

     2018年中國鋼鐵行業呈現良好運行態勢，鋼材平均價格有所上漲，原料價格穩定在合理區間，鋼鐵行業企業經濟效益持續好轉。據國家統計局數據顯示，2018年1-11月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤總額3862.3億元，同比增長50.2%。就銷售利潤率來說，2018年11月，黑色金屬冶煉和壓延加工業銷售利潤率為6.59%，較2017年同期提升1.6個百分點。

     蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，2018年12月鋼材品種毛利繼續下降，創2018年月度最低水平；而自2018年5月份鋼鐵行業利潤累計同比達全年高點114.7%以來，累計同比呈現逐月下滑態勢，在12月份盈利繼續縮減的情況下，可能會進一步拉低全年利潤增長幅度。

     利好消息持續釋放  短期提振市場信心

     新年伊始，政策利好消息不斷釋放。中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。央行降準預計釋放流動性資金1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

     近1個月來，發改委密集批復九個城市及地區的城市軌道與鐵路建設規劃，項目總投資1萬億元。近期發改委加快相關基建項目批復，結合央行釋放流動性，使得市場對于新一年度貨幣政策寬松疊加穩增長基建補短板發力兩大方面預期良好。再加上中美已展開貿易磋商，各地環保治理措施不斷出臺，如唐山市啟動重污染天氣II級應急響應，各類鋼廠燒結機按之前取暖季停產方案執行，而山西、江蘇等地也陸續開展污染天氣防治，使得市場信心有所提升，短期內對于市場將起到穩定提振作用。

     2019年1月份鋼企盈利略有恢復

     由于2019年1月份屬于需求淡季，且臨近春節，市場供需矛盾將較為突出；近期利好消息不斷釋放對市場信心有所提振，雖能對沖部分市場弱勢，但持續性難以長久，預計1月份市場以震蕩運行為主。就原料成本來看，2018年12月份進口鐵礦石以及焦炭均價小幅下行，使得2019年1月份鋼鐵生產成本有所下降；蘭格鋼鐵研究中心預計2019年1月份鋼企盈利將略有恢復。(蘭格鋼鐵研究中心 王國清原創文章，轉載務必注明出處)