1月2日，財(cái)新公布的2018年12月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.7，低于11月0.5個(gè)百分點(diǎn)，2017年5月以來(lái)*落入收縮區(qū)間，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸加大。

　　這一走勢(shì)與*統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI一致。*統(tǒng)計(jì)局公布的12月制造業(yè)PMI錄得49.4，較11月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，為2016年8月以來(lái)*落入收縮區(qū)間。

　　華爾街見聞*經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，12月的財(cái)新PMI與統(tǒng)計(jì)局官方PMI一致，均呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢(shì)。考慮到財(cái)新PMI樣本的中小企業(yè)較多，再結(jié)合官方PMI的大中小型企業(yè)分項(xiàng)來(lái)看，目前的經(jīng)濟(jì)下行呈現(xiàn)出各類企業(yè)全面下行態(tài)勢(shì)。

　　鄧海清指出，企業(yè)主要與供給側(cè)改革漲價(jià)效果減退、全球大宗商品下跌有關(guān)，中小企業(yè)則與中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛、全球經(jīng)濟(jì)周期向下有關(guān)。經(jīng)濟(jì)下行見底尚需等待，貨幣政策、財(cái)政政策、宏觀審慎政策逆周期調(diào)節(jié)力度都將加碼，但重走老路、大規(guī)模刺激的可能性很低。

　　新訂單總量出現(xiàn)2016年7月以來(lái)的*下降

　　2018年12月，制造業(yè)產(chǎn)量打破連續(xù)兩月的持平狀態(tài)，出現(xiàn)小幅回升，不過增速仍遠(yuǎn)低于年初。

　　需求方面，新訂單總量出現(xiàn)2016年7月以來(lái)的*下降。許多受訪廠商表示，市場(chǎng)需求低迷，導(dǎo)致銷售受挫。新出口訂單則連續(xù)九個(gè)月下降，但降幅較11月收窄。

　　為降低運(yùn)營(yíng)成本，員工離職后企業(yè)不再填補(bǔ)空缺，12月制造業(yè)用工繼續(xù)收縮，不過收縮幅度較為溫和，與11月相近。至此制造業(yè)用工規(guī)模已經(jīng)持續(xù)62個(gè)月呈收縮狀態(tài)。

　　12月投入成本出現(xiàn)逾一年半以來(lái)*下降，降幅為2016年2月以來(lái)*。在市場(chǎng)價(jià)格普遍下降的背景下，制造商也連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)產(chǎn)品銷售價(jià)格。

　　盡管新訂單總量出現(xiàn)下降，但12月廠商采購(gòu)活動(dòng)繼續(xù)小幅回暖，連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)回升。部分廠商因擔(dān)心2019年采購(gòu)成本上升而提前采購(gòu)。采購(gòu)庫(kù)存與上月幾乎持平，成品庫(kù)存則略有上升。

　　制造業(yè)界對(duì)未來(lái)12個(gè)月的經(jīng)營(yíng)前景信心度回升至3個(gè)月高點(diǎn)，但相比歷史數(shù)據(jù)仍然偏弱。業(yè)界主要擔(dān)心需求減弱、生產(chǎn)法規(guī)收緊帶來(lái)的不利影響。

　　內(nèi)需下滑、外需仍受壓制

　　財(cái)新智庫(kù)莫尼塔宏觀研究主管鐘正生博士評(píng)論中國(guó)通用制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)時(shí)表示，12月制造業(yè)內(nèi)需下滑、外需仍受壓制，企業(yè)去庫(kù)存意愿增強(qiáng)，工業(yè)品價(jià)格趨于下行，制造業(yè)生產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步受到拖累。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力有進(jìn)一步加大的跡象。

　　分項(xiàng)來(lái)看：

　　1）新訂單指數(shù)顯著下滑，為2016年7月以來(lái)*次掉下榮枯線，反映制造業(yè)需求收縮；出口新訂單指數(shù)仍在榮枯線下略有回升，外需依然受中美貿(mào)易沖突壓制，而內(nèi)需放緩更為顯著。

　　2）就業(yè)指數(shù)在收縮區(qū)間略有上升，產(chǎn)出指數(shù)小幅回升至榮枯線以上，但仍處于近3年來(lái)低位，弱需求對(duì)生產(chǎn)的拖累或?qū)⒅饾u凸顯。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)僅略有下降，而采購(gòu)庫(kù)存指數(shù)下降至榮枯線以下，企業(yè)去庫(kù)存意愿增強(qiáng)，這也不利于后續(xù)制造業(yè)產(chǎn)出的穩(wěn)定。

　　3）供應(yīng)商供貨時(shí)間指數(shù)進(jìn)一步顯著回升，為2016年以來(lái)首度站上榮枯線。企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況的好轉(zhuǎn)，可能與近期政策支持中小企業(yè)融資、以及國(guó)務(wù)院要求解決政府部門和國(guó)有大企業(yè)拖欠民營(yíng)企業(yè)賬款問題有關(guān)。

　　4）出廠價(jià)格和投入價(jià)格指數(shù)均大幅回落，與近期原油價(jià)格和國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格走弱的情況相一致，PPI同比下行或?qū)⒓铀?