12月13日，鋼鐵黑色金屬系列期貨價格集體暴漲。其中熱卷期貨收盤3470元，收漲4.20%；螺紋鋼期貨收盤3419元，收漲2.09%。當周鋼材現貨市場整體也表現為先抑后揚。在整體需求季節(jié)性趨弱的大背景下，是什么成為這波價格拉漲的主要推手？市場是否已經真的見底？這波反彈的持續(xù)性以及 空間能有多大成為業(yè)內關注的焦點。

    蘭格鋼鐵研究中心分析師馬廣慧認為，推動此波上漲的主要原因有兩點：

    一是宏觀方面，近期一系列政策的出臺實施以及公布的數據給市場注入了強大的信心。例如，十一月人民幣貸款增加1.25萬億元，環(huán)比增長79%；當 月社會融資規(guī)模存量為1.52萬億元，環(huán)比多增1.09倍，說明市場在回暖；國家發(fā)展改革委日前印發(fā)《關于支持優(yōu)質企業(yè)直接融資進一步增強企業(yè)債券服務實 體經濟能力的通知》，為國企和優(yōu)質民企帶來新的融資渠道；國家發(fā)改委、交通部等部委正在編制的長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要、長江三角洲區(qū)域交通一體 化發(fā)展相關規(guī)劃、粵港澳大灣區(qū)基礎設施互聯互通專項規(guī)劃等，以及京津冀暨雄安新區(qū)交通建設工程、長江經濟帶綜合立體交通走廊建設工程等多個重大工程加速推 進，將帶動數以“萬億”計的投資規(guī)模；12月13日，中共中央政治局會議定調2019年經濟政策穩(wěn)字當頭；中央經濟工作會議召開在即，市場多方評論認為， 此次經濟會議將會有更強有力的政策釋放。

    二是產業(yè)方面，環(huán)保限產重新成為提振市場的主要因素，遠期悲觀情緒暫時得到修復。隨著入冬污染天氣的增多，臨時性限產開始增多。12月13日，邯 鄲、唐山、徐州等地已經開始了切實落地的限產、停產舉措。這次的力度不比以往。一方面年關將至，為了順利完成2018年空氣質量考核，各地方政府都加大了 環(huán)保限產停產力度；另一方面，鋼廠在虧損狀態(tài)下，也樂得停產檢修。12月14日，蘭格鋼鐵云商平臺調查的全國百家中小型鋼鐵企業(yè)按容積計算，高爐開工率為 76.59%，比前一周降1.43個百分點。另外，統(tǒng)計局最新數據顯示，十一月粗鋼產量降至七個月最低，表明秋冬季限產已經起到了一定作用。

    而華為高管孟晚舟最終獲得保釋，也給資本市場帶來了強烈的信心，使得外部環(huán)境暫時得到緩和。以上多重利好對市場信心起到強烈的提振作用，帶動了此次鋼材市場價格的反彈。

    那么，在冬季需求偏低、市場價格從八月份的高點一路下滑至今的大背景下，出現如此振奮人心的行情，是否能證明市場已經見底？蘭格鋼鐵研究中心分析師李釗認為，“反彈行情”大勢其實早已開始。

    李釗分析指出，由于近年來“冬儲”連續(xù)虧損，所以自今年九、十月份開始，國內的貿易企業(yè)為規(guī)避行情風險，提前把庫存減低下來，流通市場更是極盡所 能的減低庫存，反彈的市場氛圍從那時起就已經在醞釀。另外，十月份、十一月份，中央、各地密集出臺了不少的保經濟、刺激流動性、支持民營企業(yè)的政策、措 施，有的已經開始實施。11月27日，唐山鋼坯現貨價格跌至3040元，比當時的民企成本線低了200元左右，比國企成本線低了400元左右。真正的轉折 出現在中美兩國首腦G20見面會上，達成貿易戰(zhàn)“收兵”意向。這對全球資本市場、尤其是整體中國經濟最大的利好，一下子成為了在行情下跌過程中，讓所有不 斷累積的“利好”因素一下釋放出來的最大誘因，也筑就了這波行情下跌的“大底”。

    至于能否真正將底部筑牢，甚至持續(xù)性反彈，馬廣慧認為，目前來看仍然為時尚早。在需求季節(jié)性趨弱的大背景下，有以下三個條件需要滿足才能真正成 立：一是限產嚴格執(zhí)行到位，從供給端予以支撐。二是冬儲及投機資金入場，從需求端和投資端予以支撐；再有就是國內外宏觀預期實質性好轉，從預期端予以支 撐。

    首先看限產情況。鋼廠在此輪上漲過后，已由虧損轉為盈利，除非政策限產，其自身主動和被動減產的可能性幾乎為零。若限產真正趨嚴，短期價格仍有望保持震蕩反彈的行情，反之，無功而返的可能性略大。

    冬儲方面，從去年開始至今年，冬儲資金均以虧損告終，大部分鋼貿商對于冬儲的態(tài)度愈加謹慎，對于明年的宏觀預期仍然相對悲觀或存在觀望情緒，市場 分歧較大。冬儲情緒不高成為價格持續(xù)上行過程中最大的掣肘因素，反彈空間受到影響。而過快、過急的拉漲，對于冬儲以及后面的價格運行并不是十分有利。

    但若冬儲遲遲不能啟動，庫存又持續(xù)維持低位，而由于基建補短板所批項目存在的延后周期性，最早或于明年二季度體現出來，以這個為周期倒推，市場最早或于明年一季度提前啟動，拉動價格提前反彈。（來源：蘭格鋼鐵）