2018年10月份以來，外部挑戰明顯增多，結構調整陣痛顯現，經濟下行壓力加大，環保限產飄忽不定，期貨市場震蕩上行，短期趕工需求激增，建材庫存大幅下降，鋼廠利潤不斷增加，擴產意愿不斷增強，鋼材市場震蕩上漲，截 止到10月底，蘭格綜合價格指數收至169.9水平，環比上升1.13%，同比上升7.66%(詳見圖1)。11月份國內鋼市窄幅震蕩，經濟穩中有緩，地 產投資平穩，制造行業承壓，基建有望回暖，礦價小幅上漲，產量維持高位，環保限產實施，鋼市窄幅震蕩。預期蘭格綜合指數將窄幅震蕩，震蕩區間為 165-175，目標值168。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預測指數

一、經濟穩中有緩

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年1-9月固定資產投資增速5.4%，比1-8月上升0.1個百分點。2018年9月份M1增速4.0%，比8月 份上升0.1個百分點。2018年9月份M2增速為8.29%，比8月份上升0.08個百分點。2018年1-9月人民幣貸款增加13.14萬億元，同比 多增1.98萬億元(詳見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經濟綜合指數

前三季度，全國固定資產投資483442億元，同比增長5.4%，增速比1-8月份小幅回升0.1個百分點，結束了自今年初以來逐月回落的態勢，投資增速緩中企穩。

四大區域投資增速均有所企穩。前三季度，東、中、西和東北地區投資增速均有所企穩，其中，東部地區投資同比增長5.8%，增速比1-8月份提高0.1個百分 點；中部地區投資增長9.6%，增速提高0.4個百分點；西部地區投資增長2.3%，增速提高0.1個百分點；東北地區投資增長1.7%，增速與1-8月 份持平。

制造業成為拉動投資增長的重要動力。前三季度，全 國制造業投資保持了較快增長態勢，同比增長8.7%，增速比1-8月份提高1.2個百分點，比去年同期高4.5個百分點，高于全部投資3.3個百分點。前 三季度，高技術制造業投資增長14.9%，增速比1-8月份提高2個百分點，比全部制造業投資高6.2個百分點；制造業中技術改造投資增長15.2%，增速比全部制造業投資高6.5個百分點。

生態環保領域投資快速增長。前三季度，生態保護和環境治理業投資同比增長33.7%，其中，生態保護業投資增長52.8%，水污染治理業投資增長30.9%，固體廢物治理業投資增長29.1%。此外，環保監測專用儀器儀表制造業投資增速也高達45.8%。

民間投資繼續保持較快增長。前三季度，民間投資同比增長8.7%，增速與1-8月持平，比去年同期高2.7個百分點，比全部投資高3.3個百分點。民間投資中，農林牧漁業投資增長11.3%，制造業投資增長9.5%，服務業投資增長9.1%。

二、礦價小幅上漲

據 蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年10月份國產鐵精礦745.66元/噸，比9月份上漲0.33元/噸。2018年10月份國產焦炭 2443.75元/噸，比9月份上漲93.75元/噸。據海關數據顯示，2018年9月份進口礦均價70.49美元/噸，比8月份上漲2.89美元/噸。 2018年10月份普氏62%鐵礦石指數為72.69，比9月份上升3.96(詳見圖3)。鐵礦石價格近期出現了上漲跡象，11月份，鐵礦石價格將維持小 幅上漲走勢。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數及普氏指數

三、地產投資平穩

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年1-9月份，全國房地產開發投資88665億元，同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2個百分點。其 中，住宅投資62806億元，增長14.0%，增速回落0.1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為70.8%。1-9月，房地產開發企業房屋施工 面積767218萬平方米，同比增長3.9%，增速比1-8月份提高0.3個百分點。其中，住宅施工面積530251萬平方米，增長4.9%。房屋新開工 面積152583萬平方米，增長16.4%，增速提高0.5個百分點。其中，住宅新開工面積112411萬平方米，增長19.4%。房屋竣工面積 51132萬平方米，下降11.4%，降幅收窄0.2個百分點。其中，住宅竣工面積36166萬平方米，下降12.3%。1-9月份，房地產開發企業土地 購置面積19366萬平方米，同比增長15.7%，增速比1-8月份提高0.1個百分點；土地成交價款10002億元，增長22.7%，增速回落1個百分 點。

1-9月，商品房銷售面積119313萬平方米，同比 增長2.9%，增速比1-8月份回落1.1個百分點。其中，住宅銷售面積增長3.3%，辦公樓銷售面積下降9.3%，商業營業用房銷售面積下降1.1%。 商品房銷售額104132億元，增長13.3%，增速回落1.2個百分點。其中，住宅銷售額增長15.6%，辦公樓銷售額下降5.0%，商業營業用房銷售 額增長3.0%。9月末，商品房待售面積53191萬平方米，比8月末減少682萬平方米。其中，住宅待售面積減少437萬平方米，辦公樓待售面積減少 26萬平方米，商業營業用房待售面積減少172萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

四、基建有望回暖

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年1-9月，全國交通固定資產投資完成2.28萬億元，同比增長1.4%。公路水路完成投資1.65萬億元，同比 增長0.4%，完成全年1.8萬億元任務目標的91.8%。其中，高速公路完成投資7026億元，同比增長12.0%，普通國省道、農村公路分別完成投資 4717億元和3548億元，同比分別下降14.4%和1.3%，水運建設完成投資812億元，同比下降7.9%。1-9月全國鐵路固定資產投資完成 5722.89億元，同比增長4.9%；其中國家鐵路固定資產投資完成5467.99億元，同比增長5.08%。

當前中國發展中仍存在較多短板，特別是基建領域，因此補基建短板成為重要的穩投資穩增長舉措。進入四季度，基建投資開始加快，近期國家發改委密集批復多個高 鐵和特高壓項目，涉及總投資規模千億元。10月9日，國家發改委批復湛江港30萬噸級航道改擴建工程項目可行性研究報告，項目總投資估算38.66億元。 10月17日，國家發改委正式批復新建上海經蘇州至湖州鐵路可行性研究報告，總投資367.95億元。10月25日，重慶市發改委披露信息顯示，國家發改 委近日正式批復渝湘高鐵重慶至黔江段可行性研究報告，總投資535億元。而同時，地方多個城際軌道交通項目也獲地方發改委批復，多省市還密集發布了交通中 長期規劃。

10月31日，國務院辦公廳印發《關于保持基礎 設施領域補短板力度的指導意見》，提出支持“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設等重大戰略，圍繞打好精準脫貧、污染防治 攻堅戰，著力補齊鐵路、公路、水運、機場、水利、能源、農業農村、生態環保、公共服務、城鄉基礎設施、棚戶區改造等領域短板，加快推進已納入規劃的重大項 目。同時《指導意見》也明確了九大領域的重點任務。其中，在鐵路領域，以中西部為重點，加快推進高速鐵路“八縱八橫”主通道項目，拓展區域鐵路連接線，進 一步完善鐵路骨干網絡。推進京津冀、長三角、粵港澳大灣區等地區城際鐵路規劃建設；在機場領域，重點推進一批國際樞紐機場和中西部支線機場新建、遷建、改 擴建項目前期工作，力爭盡早啟動建設。接下來國家發展改革委將建立補短板項目儲備庫，分批投放建設重點領域補短板重大項目，基礎設施投資有望觸底反彈。

五、制造行業承壓

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年10月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%，比上月下降0.6個百分點。從13個分項指數來看，同 上月相比，除生產經營活動預期指數持平。其余12個指數均有所下降。其中，生產量指數、新訂單指數、新出口訂單指數、購進價格指數和出廠價格指數降幅超過 1個百分點，其他指數降幅均在1個百分點以內。繼9月份以后，10月份PMI指數繼續明顯回落，表明短期經濟下行壓力仍然較大。從指數反映情況看，預計 10月份工業生產水平將繼續回落；國內外市場需求水平趨降，出口增速下降。從采購量、原材料庫存等指數變化看，企業對市場的信心明顯不足。此外工業品價格 水平預計也將趨降。同時需要看到，中國經濟基本面已經明顯改善，穩增長、穩預期的政策力度較大。綜合看，短期因素導致的經濟下行不會持續發展。經濟形勢在 年末到年初會開始好轉。

生產指數為52.0%，比上月下降 1.0個百分點。新訂單指數為50.8%，比上月下降1.2個百分點。新出口訂單指數為46.9%，比上月下降1.1個百分點。積壓訂單指數為 44.3%，比上月下降0.9個百分點。產成品庫存指數為47.1%，比上月下降0.3個百分點。采購量指數為51.0%，比上月下降0.5個百分點。進 口指數為47.6%，比上月下降0.9個百分點。購進價格指數為58.0%，比上月下降1.8個百分點。出廠價格指數為52.0%，比上月下降2.3個百 分點。原材料庫存指數為47.2%，比上月下降0.6個百分點。供應商配送時間指數為49.5，比上月下降0.2個百分點。生產經營活動預期指數為 56.4%，與上月持平。

六、庫存繼續分化

2018年10月份國內鋼材社會庫存繼續分化。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年10月末國內鋼材社會庫存846.60萬噸，環比上升0.01%，同比 下降1.47%；其中線材89.69萬噸，環比下降11.75%，同比下降8.39%；螺紋309.76萬噸，環比下降9.61%，同比下降 13.64%；熱軋213.67萬噸，環比上升16.52%，同比上升13.39%；冷軋103.08萬噸，環比上升8.13%，同比上升15.65%； 中板106.80萬噸，環比上升8.87%，同比上升4.36%。

綜上所述，11月份國內鋼市窄幅震蕩，經濟穩中有緩，地產投資平穩，制造行業承壓，基建有望回暖，礦價小幅上漲，產量維持高位，環保限產實施，鋼市窄幅震蕩。（來源：蘭格鋼鐵）