導讀：國內鋼材價格經歷2011年、2012年的大幅走低，2013、2014、2015年的單邊滑鐵盧行情后，在2015年年末觸底反彈，2016年大幅拉升，2017年繼續暴力拉漲。而在原料和成材價格變化的剪刀差逐漸拉大的情況下，鋼企的盈利空間迅速放大，疊加國內供給側改革力度的持續深入，使得供需狀態在這種調節下，部分階段呈現相對的緊平衡，更促升了鋼企盈利的放大和鋼鐵行業整體景氣表現的升溫，流通環節總體活躍度再度回暖。中厚板市場尤其明顯。板材體系中厚板材的生產廠家民企占據半壁江山，在定價政策、產需匹配、產品結構轉換上的靈活度要更大一些，同時在經營決策上的相對成本低于國有企業。

     總體來看，2017年國內中厚板市場運行表現良好，產需匹配狀態合適，市場價格活躍性以及各區域敏感性增強。不過，外貿市場表現轉差，2017年全國中厚板出口水平創下五年新低。而2018年年初的整體冬儲備貨情況較2017年年初有一定萎縮，再疊加供給側改革的進一步深入，預計在2018年，中厚板市場供需整體或仍舊保持相對良好的狀態。

     1、國內中板價格歷經五年下跌后大漲兩年 長周期目標技術測算可接近5000元

     如圖1所示是2010年-2018年2月國內重點城市中厚板價格走勢圖。在2009年四萬億投資的風潮褪去后，受我國經濟增長放緩、投資需求減弱、鋼市資金面趨緊以及美元強勢回歸等因素影響，鋼材價格從2011年開始到2015年年末，經歷了長達五年之久的下跌行情。在2013、2014、2015年更是開啟單邊暴跌。2016、2017年受市場低庫存、環保限產、淘汰地條鋼等供給側改革的趨使以及經濟調整后的周期性修復因素影響，出現大幅的回升。

圖1  2010-2018年2月國內重點城市中厚板價格走勢圖

     重要節點見圖1中的標示。以邯鄲市場為例。16-25mm普碳中厚板2011年2月12日的高點為4940元，2015年11月27日的低點為1680元，目前的現貨值為4000元，近期的高點2017年12月份是4300元。應該說從2011-2015年暴跌3260元，2015年年末-2017年的最高點4300元，反彈有2620元，而相較于目前反彈2320元。目前價格較2011年高點相差千元。

     按照黃金分割的比例來測算，目前中厚板現貨價格已運行在1680-4940這個區間值的0.618上方界內，從長周期來看，不排除向4940元的長周期目標靠近的可能。

     2、狗年春節的冬儲情況要明顯弱于雞年春節

     盡管2017年中厚板價格大幅拉漲，但是隨著供給側改革的深入，供給端總體表現弱于2016年。而相比較于2016年年末、2017年年初的冬儲操作，2017年年末、2018年年初的冬儲整體情況要大打折扣。最明顯的就是從庫存端口來看市場的資源匹配。

     據蘭格云商平臺的數據監測顯示，重點地區，武安、樂從在2018年春節前的總體庫存水平均較2017年年初要縮水一半左右。以武安為例，2017年春節后第一周庫存急速上升至32萬噸，第三周庫存總量上升至36萬噸左右，春節前的庫存體量在保持在17萬噸左右人。相比較，2018年的狗年春節前，武安中厚板庫存出現連續四周下滑，總庫存體量節前保持在了15萬噸左右，較2017年春節前縮水12%。如圖2所示。

圖2  2017年-2018年2月武中厚板庫存總量情況圖

     而按照鋼廠目前的軋線開工情況來看，總體的交貨情況在春節期間或也弱于往年。如下圖2所示。蘭格云商平臺監測的數據顯示，2017年1-12月津冀魯豫中厚板廠軋線周開工率保持在74%。全年總體生產量的高峰值在9月份，低值在11月份。2018年2月第一周津冀魯豫中厚板廠平均日產中板量3.33萬噸，軋線開工率49%，其中有8條軋線較正常產量出現一定減量，資源總體供給體量不大，使得現貨市場供需狀態反倒在2018年春節前呈現一種緊平衡的狀態。2018狗年春節前后的總體庫存儲備或較雞年春節前后大打折扣。如下圖3所示。

圖3  2017年1月-2018年2月津冀魯豫中厚板廠軋線周開工率

     3、常規普通中厚板材端口 武安市場引領作用日漸增強

     隨著互聯網的發達，信息渠道的互通越來越廣，加之行業利潤的壓縮，整體貿易環節的運行通道近幾年日漸收窄，整體市場的活躍度開始向兩端集中。

     中厚板市場來看，北方的武安、唐山，南方的江陰、樂從，市場的集散功能以及引導功能越發突出。其中表現最為明顯的要屬武安市場。

     武安市場以普陽、冀南鋼鐵集團、元寶山資源為主，日產中板量2.5萬噸左右，鎖價的政策優勢較為明顯，同時，總體的定價規則在長期的市場發展下也較為固定。而整體資源的發散以本地、山東、河南、華北周邊地區偏多。同時，隨著市場的發展，武安目前總體的倉庫也超過了二十多個，總體的集散功能定位越發明顯，除厚板以及特厚板系列外，常規普通中厚板材端口，資源定價的敏感性。

     4、2017年中厚板市場南北方價格區域優勢弱化

     2017年國內中厚板市場北強南弱，南北價差有明顯弱化。如下圖4所示。以邯鄲、江陰、樂從三地來看，從4月份中厚板探底回升后，國內中厚板價格江陰和邯鄲地區部分時段出現了倒掛現象，這種倒掛尤其集中在6月中旬到7月中旬，而當時6月26日，江陰地區長達中厚板廠的直銷價格為3350元，普陽鋼廠的鎖價則為3320元，僅相差30元?，F貨市場上16-25mm普碳板邯鄲地區的價格為3350元，江陰地區的價格為3330元，出僅僅相差20元左右，這與沙鋼資源上量有一定關系。當時北方沿海一帶的鋼廠在南下方面略受一些阻礙。而這種價差的弱化直到12月份才有所好轉。截至2017年12月末，中厚板市場江陰地區的價格較邯鄲地區的價格高60元左右，樂從地區價格較江陰地區高出300元。

圖4  2017年邯鄲江陰樂從地區中厚板價格走勢圖

     5、供給側改革背景下國內鋼市總體盈利大幅回升 出口市場有所轉弱

     國內鋼材價格在2013、2014、2015年連續呈現滑鐵盧后，自2016年開始出現回升，2017年繼續大幅拉漲。而在原料和成材價格變化的剪刀差逐漸拉大的情況下，鋼企的盈利空間迅速放大。疊加國內供給側改革力度的持續深入，使得供需狀態在這種調節下在部分階段呈現相對的緊平衡，更促升了鋼企盈利的放大以及需求的回升，外貿市場總體表現在2017年相對一般。中厚板市場更為明顯。2017年的全年出口量507萬噸，占總中厚板產量的7%，出口份額較2016年下滑3個百分點，同時該出口量是創下了五年來的新低水平。

圖5  2017年1-12月我國鋼材出口重點地區情況展示

     從主要貿易國的表現來看，越南、韓國、印度、菲律賓、泰國的總出口量占到全量的50%左右，其中出口越南的中厚板總量占到全部出口份額的1/5，韓國市場占到出口總份額的1/10。如圖5所示。

     隨著我國供給側改革力度的深入，國內鋼企兼并重組之路有所加大，雖然對于板材鋼企的力度不大，但是寶武的合并意義也非凡。而相比較于中厚板市場，隨著國內輕鋼構建筑的趨勢，對于中厚鋼板的整體需求或仍舊較大，總體的出口份額或仍舊不會出現明顯的增長態勢，總出口量占產量的比重預計保持在8%左右。（來源：蘭格鋼鐵）