摘要：高盛認(rèn)為，沙特和俄羅斯對(duì)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議表現(xiàn)了出超預(yù)期的承諾，因此上調(diào)2018年布倫特原油現(xiàn)貨目標(biāo)價(jià)約7%至62美元每桶，上調(diào)WTI原油現(xiàn)貨目標(biāo)價(jià)約5%至57.5美元每桶，但預(yù)計(jì)2019年將油價(jià)重新面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

高盛認(rèn)為，受OPEC和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議提振，原油價(jià)格明年“暫時(shí)”還有進(jìn)一步上漲空間，但到2019年將重新面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

在最新研報(bào)中，高盛上調(diào)2018年布倫特原油現(xiàn)貨目標(biāo)價(jià)約7%至62美元每桶，上調(diào)WTI原油現(xiàn)貨目標(biāo)價(jià)約5%至57.5美元每桶。

高盛分析師Damien Courvalin、Jeffrey Currie等表示，沙特和俄羅斯上周對(duì)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議表現(xiàn)出超預(yù)期的承諾，因此預(yù)計(jì)明年庫(kù)存將減少，進(jìn)而提振油價(jià)。

上述預(yù)測(cè)價(jià)格還反應(yīng)了美國(guó)更高的管道運(yùn)輸價(jià)格，表現(xiàn)為WTI原油和WTI原油的價(jià)差將在2018年進(jìn)一步擴(kuò)大至4.5美元每桶。

上周，OPEC與俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)會(huì)后聯(lián)合聲明，一致同意減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)到明年底，并稱明年6月將考慮是否進(jìn)一步調(diào)整減產(chǎn)。令市場(chǎng)驚喜的是，OPEC公告還稱，目前豁免減產(chǎn)的利比亞和尼日利亞明年產(chǎn)出不會(huì)超過(guò)今年水平。

高盛表示，OPEC將庫(kù)存目標(biāo)設(shè)定在5年平均水平，這一目標(biāo)比預(yù)期的激進(jìn)，庫(kù)存有望下降得比預(yù)期的多。高盛預(yù)計(jì)明年OPEC與俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)出為44.3百萬(wàn)桶/每天，比之前的預(yù)測(cè)值減少0.35百萬(wàn)桶/每天。

同時(shí)，高盛對(duì)明年全球原油需求增長(zhǎng)表示樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2017至2018需求增長(zhǎng)有望比OPEC的預(yù)計(jì)值高0.35百萬(wàn)桶/每天，比國(guó)際能源署(IEA)的預(yù)測(cè)值高0.55百萬(wàn)桶/每天。

高盛還特別指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)強(qiáng)勁，原油需求有可能進(jìn)一步超出預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)存在過(guò)度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。

但再往前看，隨著頁(yè)巖油和其它產(chǎn)油國(guó)對(duì)高油價(jià)作出反映，OPEC和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)可能開(kāi)始提升產(chǎn)能，導(dǎo)致油價(jià)在2019年面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

高盛預(yù)計(jì)，2019年布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格回落至59.5美元每桶，WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格回落至55美元每桶。

Damien Courvalin、Jeffrey Currie等分析師在稍早前一份報(bào)告中曾表示，當(dāng)前市場(chǎng)的長(zhǎng)期隱含波動(dòng)率依然太高了，反應(yīng)出投資者過(guò)于焦慮的情緒。

高盛認(rèn)為，OPEC與俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，并計(jì)劃在明年6月復(fù)審減產(chǎn)效果，意味著市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)突然激增或大幅減少的情況，投資者不必過(guò)于擔(dān)心。