近日，為貫徹落實《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化石油天然氣改革的若干意見》和《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略（2016-2030）》要求，國家發(fā)展改革委與國家能源局共同印發(fā)《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》。

  投資要點：

  未來十年全國油氣管網(wǎng)主干道投資總規(guī)模約16,790億元

  根據(jù)《規(guī)劃》，至2020年，全國油氣管網(wǎng)主干道總里程將達(dá)到16.9萬公里，天然氣、原油與成品油管道在“十三五”期間增量規(guī)模分別為4萬公里、0.5萬公里與1.2萬公里。至2025年，全國油氣管網(wǎng)主干道總里程將進(jìn)一步攀升至24萬公里。根據(jù)我們的測算，“十三五”與“十四五”期間油氣管網(wǎng)主干道投資總規(guī)模將分別達(dá)到7,120億元與9,670億元，總計約16,790億元，對應(yīng)工業(yè)閥門需求超過300億元。

  加強(qiáng)管網(wǎng)關(guān)鍵設(shè)備自主化能力，公司有望充分受益

  《規(guī)劃》提出，加大基礎(chǔ)研究和科技攻關(guān)創(chuàng)新力度，提升大型壓縮機(jī)組、SCADA系統(tǒng)、大口徑高壓力閥門等管網(wǎng)關(guān)鍵設(shè)備自主化能力。公司于2015年順利通過“天然氣長輸管線高壓大口徑全焊接球閥”鑒定組專家審核，相關(guān)產(chǎn)品達(dá)到國產(chǎn)化試制技術(shù)條件、試驗大綱與有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的要求。另一方面，公司曾參與包括西氣東輸1-3線、中亞天然氣管道工程、中緬油氣管道工程、川氣東送管道工程等在內(nèi)的國內(nèi)大部分油氣管網(wǎng)建設(shè)項目，有望充分受益此輪管道建設(shè)新高峰。

  維持“推薦”評級

  預(yù)計2017年~2019年公司EPS分別為0.47元、0.63元與0.82元，對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率分別為34.32倍、25.65倍以及19.72倍，維持“推薦”評級。

  風(fēng)險提示

  原材料價格大幅上漲；新增訂單毛利率下滑；下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期。