鋼礦今日加速下跌，接連跌破整數關口，螺紋全天跌幅3.8%，礦石尾盤觸及跌停，跌幅達到7%。 由于現貨持續走弱，市場缺乏支撐力，弱勢情緒難有改觀。市場最大的阻力在于前期對需求的預期過高，導致整個三四月的消費旺季貿易商的出貨壓力持續存在，加 之鋼廠產量始終高位運行，供給端的持續釋放使得庫存壓力不斷累積并由貿易商逐步向上游鋼廠轉移。而需求端總體持穩，進入四月后，也未能如預期出現明顯改 善，前期積累的矛盾最終爆發，貿易商被迫選擇降價拋貨，而下游接貨能力不足，現貨市場出現恐慌情緒，報價持續下跌，今日早盤螺紋跌30，午后再跌20，唐 山鋼坯下跌60，但成交仍然沒有好轉的跡象，時至四月中下旬，隨著時間的推移，需求進一步兌現的可能性降低，后期即將轉入淡季，需求端并無亮點可言，庫存 壓力難以消化，加劇了市場的悲觀情緒。

短期來看，螺紋的基本面矛盾難以有效解決，特別是政策性限產壓力并沒有體現，僅依靠市場調節很難抑制 鋼廠產量，后期產量大概率穩定在高位，而需求存在逐步回落的趨勢，且整體預期下降，因此現貨拋壓短期仍將存在，鋼廠利潤仍將被壓縮。面對居高不下的產量和 鋼廠經營狀況的惡化，國家何時出手加強供給側的壓力成為市場關注的焦點，打擊地條鋼行動年中前的兌現有望改善目前的市場矛盾，對價格形成支撐，但這一情況 何時兌現仍需等待政策時機和力度的反饋。

圖1 鋼廠庫存出現逆周期增加

數據來源：WIND 美爾雅期貨

礦石自身供需矛盾經過前期的累積不斷惡化，疊加下游成材端價格大幅下 跌，鋼廠利潤明顯受到擠壓，共同抑制了礦石的行情，加劇了礦石的跌勢。礦石貿易商同樣面臨較大的出貨壓力，且由于議價能力的不足，中小貿易商的壓力和風險 都加速累積，四月份后港口現貨報價加速下跌，但成交也并不理想，目前鋼廠控成本壓力大增，仍然維持低庫存策略，個別鋼廠的庫存已降至較低水平，補庫需求小 幅增加，但短期來看鋼廠對礦石的接貨能力，特別是高品礦接貨能力明顯不足，而供給端國產礦增量較明顯，港口高品資源也較充裕，結構性矛盾不再，市場整體仍 將偏弱運行。

同時，距離05合約進入交割月還有兩周時間，05合約出現明顯的空逼多行情，也加速了礦石的下跌趨勢。05合約今天收于跌停價 位481，兩個交易日累跌12%，目前盤面價格與北方港口金步巴、麥克等可交割資源的報價基本持平，由于港口高品資源較充裕，且現貨出貨困難，較為適宜空 頭交貨，但多頭的接貨利潤和能力仍較難估計。隨著逼倉行情的延續，下方空間仍較大，在交割完成之前，09主力合約的弱勢行情難有起色。

綜合來看，鋼礦基本面矛盾難以緩解，疊加礦石近月出現空逼多行情，拖累主力合約跌幅擴大，短期市場難有起色，建議前期空單繼續持有，未進場資金關注反彈的進場機會。礦石正套等05合約交割之后尋找進場機會。（來源：和訊網）