2016年以來，國際國內環境錯綜復雜,經濟運行面臨眾多兩難、多難問題。在一系列組合政策的持續作用下,我國經濟總體平穩、穩中有進、穩中提質的發展態勢得以延 續。2016年國內鋼材市場環境較為復雜，去產能持續加碼，環保督查頻繁出擊，鋼材出口維持高位，國內需求不溫不火，鋼材成本推力不減，市場行情跌宕起 伏，年初資源錯配，鋼價暴漲暴跌，年末雙焦爆推，鋼價直線飆升，進入新一年，鋼市較為堅挺，截止到2017年1月底，蘭格綜合價格指數收至137.0水 平，環比上升1.26%，同比上升68.83%(詳見圖1)。2017年2月份國內鋼材市場乍暖還寒，經濟進入新常態，改革不斷深化，轉型不斷加快，穩增 長全面開花，期待項目開工，地產回歸常態，需求依舊可期，鐵礦石維持高位，雙焦回歸理性，成本支撐明顯，預期蘭格綜合指數將高位震蕩，震蕩區間為 130-140，目標值135.3。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預測指數

一、經濟進入新常態

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2016年固定資產投資增速8.1%，環比回落0.2個百分點。2016年12月份M1增速21.35%，環比下降1.3 個百分點。2016年12月份M2增速為11.33%，環比下降0.06個百分點。2016年人民幣貸款增加12.65萬億元，同比多增9257億元(詳 見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經濟綜合指數

2016年中國經濟已經進入新常態，增速換擋、動能轉換、結構優化。投資增速雖然放緩，但在供給側結構性改革和一系列穩增長政策的推動下，投資增長的內生動力已出現企穩態勢，投資結構繼續優化，積極因素正在累加。

2016年制造業完成投資187836億元，比上年增長4.2%，增速比1-11月份加快0.6個百分點，比上年回落3.9個百分點；12月份制造業當月投資增長10.4%，增速比11月份加快2個百分點，比上年同期加快5.8個百分點，當月增速為全年最高。

2016年裝備制造業投資75468億元，比上年增長4.4%，增速比1-11月份加快0.7個百分點，對制造業投資增長的貢獻率為41.9%；與食品、服裝、健 康等有關的消費品制造業投資53726億元，增長8.1%，增速比1-11月份加快0.3個百分點；高耗能制造業投資下降0.9%，降幅收窄0.5個百分 點。2016年工業投資227892億元，比上年增長3.6%，增速比1-11月份加快0.2個百分點，已連續兩個月回升。高技術產業、轉型升級等領域投 資均呈較快增長。

2016年工業高技術產業投資22787億元，比上年增長14.2%，增速比工業投資高10.6個百分點；占全部工業投資的比重為10%，比上年提高0.9個百分 點。2016年工業技改投資92567億元，比上年增長11.4%，增速比工業投資高7.8個百分點；占工業投資的比重為40.6%，比上年提高2.8個 百分點。當年工業技改投資對全部投資增長的貢獻率高達21.1%。

2016年基礎設施投資118878億元，比上年增長17.4%，增速比1-11月份回落1.5個百分點，比上年加快0.2個百分點，比全部投資高9.3個百分 點；基礎設施投資占全部投資的比重為19.9%，比上年提高1.5個百分點。基礎設施行業中，生態保護和環境治理業投資增長39.9%；公共設施管理業投 資增長22.9%；水利管理業投資增長20.4%；道路運輸業投資增長15.1%。地區結構中，中、西部地區基礎設施投資增長26.6%，占全部基礎設施 投資的比重為58%，比上年提高4.2個百分點，中、西部地區基礎設施投資主要集中在鐵路、農村公路、農田水利等薄弱領域，“補短板”效果明顯。

二、鐵礦石維持高位

據 蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2017年1月份國產鐵精礦723.33元/噸，環比上漲18.33元/噸。2017年1月份國產焦炭1802.5元 /噸，環比下跌156.25元/噸。據海關數據顯示，2016年12月份進口礦均價68.15美元/噸，環比上漲8.06美元/噸。2017年1月份普氏 62%鐵礦石指數為80.89，環比上升0.48(詳見圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數及普氏指數

由于2016年以來鐵礦石價格持續回暖，各大礦山都積極擴產。2016年12月20日，淡水河谷宣布，已于17日正式啟用了采礦行業有史以來最大的S11D 項目，并將于2017年1月開始商業運營。S11D項目總投資額為143億美元，其中64億美元用于礦山和工廠建設，79億美元用于物流建設，包括修建一 條101公里長的支線鐵路、擴建卡拉加斯鐵路及擴建圣路易斯州的馬德拉港海運碼頭。淡水河谷在米納斯吉拉斯州的經營將同樣受益于該項目，因為當地出產的礦 石將在海外物流中心與S11D出產的礦石進行混合。S11D項目擁有三條生產線，每條生產線的年處理能力為3000萬噸，其礦山的開采壽命預計為30年， 該項目的額定年產能為9000萬噸，它將給北部體系年產能凈增加7500萬噸，北部體系還包括卡拉加斯綜合設施和東嶺礦。2016年，北部體系產量預計為 1.55億噸，到2020年其年產能預計將達到2.3億噸，屆時，淡水河谷總年產能預計將達到4億噸至4.5億噸，2016年總產量預計為3.4億噸至 3.5億噸。2017年，淡水河谷計劃將指導產量增加至3.6-3.8億噸之間，預示著2017年將增產3000萬噸左右的鐵礦石，較2016增產約 8.8%。

2016 財年FMG集團凈利潤暴增，在截至2016年6月的財年中，集團稅后凈利潤為9.85億美元，比上一財年的3.16億美元大增212%。船運發貨量達 1.694億噸，現金成本為每噸15.43美元，比上一財年大降43%。展望2017財年，福蒂斯丘鐵礦石運量目標維持在1.65-1.70億噸。

2016年，力拓因運輸問題使得西澳皮爾巴拉地區鐵礦石出貨量預估調降500萬噸至3.25-3.3億噸，但將2017年西澳皮爾巴拉地區鐵礦石產量預估保持在3.3-3.4億噸不變，力拓2017年會有1000萬噸的增量。

2017 財年必和必拓有望實現2.65-2.75億噸的產量目標，超過2016年的2.57億噸，增量1200萬噸。2017年澳大利亞新礦羅伊山將有 1500-2000萬噸的增產。因此全球鐵礦石巨頭擴產步伐不停，鐵礦石價格難以大幅上漲，但也維持較為堅挺，預計2017年鐵礦石價格預計將維持在 60-80美元/噸。

三、地產投資逐步回歸 基建投資迅猛可期

1、地產行業

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2016年新房開工面積16.69億平方米，同比增長8.1%，增速環比上升0.5個百分點；商品房銷售面積15.73億平方米，同比增長22.5%，增速環比回落1.8個百分點(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

在商品房銷售快速增長的帶動下，房地產開發投資增速回升。2016年完成投資102581億元，比上年增長6.9%，增速比1-11月份加快0.4個百分點，比上年加快5.9個百分點；房地產對全部投資增長的貢獻率為14.7%，比上年提高12.8個百分點。

2016年12月份中央經濟工作會議指出，要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位。本輪房地產調控自“9•30”以來，部分城市取得明顯效果。調控短期內 難言寬松，監管層將密切關注明年房地產市場變化，同時政策也要保持靈活性。此外，加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制也將成為明年 房地產市場的重中之重。隨著樓市調控的不斷收緊，樓市的放緩也將不可避免，樓市拐點已至，地產投資將逐步回歸常態。

2、基礎設施

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2016年12月份國內基礎設施投資增速5.16%，環比回落8.58個百分點。其中，電力、交通、水利環境的投資同比增速分別為-1.25%、-5.26%和18.84%，環比回落8.97，13.05和8.92個百分點(詳見圖5)。

基礎設施投資力度不一。據國家發改委統計數據顯示，2016年交通固定資產投資完成2.85萬億元。其中，鐵路完成投資8015億元，順利完成8000億元 年度投資目標。公路建設完成投資17787億元，完成全年1.65萬億元投資目標的108%，同比增長7.7%。新改建農村公路29.3萬公里，完成全年 20萬公里任務目標的146%。水運及其他建設完成投資1894億元。民航完成投資770億元，均與上年基本持平。

鐵路建設再掀高潮。據中國鐵路總公司統計數據顯示，2016年全國鐵路行業固定資產投資完成8015億元，投產新線3281公里，新開工項目46個，新增投 資規模5500億元，到2016年底，全國鐵路營業里程達12.4萬公里，其中高速鐵路2.2萬公里以上。2017年計劃完成鐵路投資8000億，投產新 線2100公里、復線2500公里、電氣化鐵路4000公里。

水利投資再創新高，工程建設進度明顯加快。2017年一方面將狠抓淮河出山店、陜西引漢濟渭、貴州夾巖等在建工程進度，加快投產一批重大水利工程。另一方面 深入推進云南滇中引水、黑龍江錦西灌區、吉林西部供水等重大項目前期論證，力爭新開工15項重大水利工程，在建投資規模超過9000億元，同時確保年度重 大水利工程建設中央水利投資計劃完成90%以上。

為了穩增長發改委繼續加大項目審批的力度。據國家發改委統計數據顯示，2016年全年共審批核準固定資產投資項目227個，總投資17044億元。2016 年12月發改委共審批核準固定資產投資項目23個，總投資1840億元。其中，包括交通基礎設施項目5個，總投資1204.7億元；能源項目4個，總投資 404.5億元；農業水利項目2個，總投資53.4億元；工業項目2個，總投資53.4億元；社會事業項目3個；總投資15.6億元；其他項目7個，總投 資108.1億元。

圖5 基礎設施投資增速

3、制造行業

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2017年1月份制造業PMI指數51.3%，比上月下降0.1個百分點。新訂單指數為52.8%，比上月下降0.4個百 分點。新出口訂單指數為50.3%，比上月上升0.2個百分點。生產指數為53.1%，比上月下降0.2個百分點。原材料庫存指數為48.0%，與上月持 平。供應商配送時間指數為49.8%，比上月下降0.2個百分點。采購量指數為52.6%，比上月上升0.5個百分點。購進價格指數為64.5%，比上月 下降5.1個百分點。進口指數為50.7%，比上月上升0.4個百分點。產成品庫存指數為45.0%，比上月上升0.6個百分點。從PMI來看，原材料庫 存指數與上月持平，生產指數、新訂單指數、原材料購進價格指數、出廠價格指數、供應商配送時間指數有所下降，其余7個指數均有所上升。其中，上升的指數升 幅均在1個百分點內；下降的指數中，只有原材料購進價格指數、出廠價格指數降幅超過1個百分點，其余指數降幅均在1個百分點內。1月份PMI指數小幅下 降，但生產指數繼續保持在53%以上的較高水平，工業運行繼續保持在景氣區間。產成品庫存、采購量、進口等指數均有提高，生產經營活動預期指數提高。表明 工業企業對未來市場前景預期比較穩定，對春節后的生產經營所做準備比較充分。

四、鋼廠庫存下降 社會庫存上升

進入2017年1月份以來，國內大中型鋼鐵企業的廠內鋼材庫存升少降多，據中鋼協統計數據顯示，2017年1月中旬國內重點鋼鐵企業庫存1230.8萬噸， 較2016年12月中旬減少42.16萬噸，下降3.31%。而同時國內鋼材社會庫存持續上升。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2017年1月末國內鋼 材社會庫存915.96萬噸，環比上升20.83%，同比上升19.00%；其中線材101.66萬噸，環比上升53.96%，同比上升62.93%；螺 紋426.27萬噸，環比上升31.56%，同比上升46.43%；熱軋172.92萬噸，環比上升6.14%，同比下降14.85%；冷軋101.35 萬噸，環比下降1.43%，同比下降13.07%；中板90.30萬噸，環比上升7.79%，同比上升13.47%。

綜上所述，2017年2月份國內鋼材市場乍暖還寒，經濟進入新常態，改革不斷深化，轉型不斷加快，穩增長全面開花，期待項目開工，地產回歸常態，需求依舊可期，鐵礦石維持高位，雙焦回歸理性，成本支撐明顯，鋼市高位震蕩。（來源：蘭格鋼鐵）