【中國包裝網訊】2016年第四季度以來，隨著先行指數PMI的觸底回升，以及PPI指數由負轉正、工業生產增加值、工業企業利潤總額見底，宏觀經濟下行的壓力明顯緩和。穩增長初見成效，接下來，去杠桿將顯得更加重要。

經濟觀察報發表國泰君安首席經濟學家林采宜文章分析，從資產負債率來看，中國(非金融)企業的負債于GDP總值相比，高達165%，居全球首位。之所以企業負債率如此之高，和中國資本市場融資審核制有一定關系，股票、債券直接融資渠道不暢通，銀行信貸等間接融資就成為主要融資渠道，這種融資結構是中國企業資產負債率偏高的重要原因。然而，從動態角度看，最近五年，企業資產負債率在持續上升，利息負擔逐年加重，經營風險在不斷增大。因此，降低企業的杠桿率，尤其是煤炭、鋼鐵等產能過剩行業的杠桿率，不僅是降低企業經營風險的需要，同時也是提高資源配置效率，防范信貸資產風險擴大的需要。

文章指出，當穩增長壓力不再，去杠桿迫在眉睫。另外，從防控金融風險的角度出發，金融去杠桿也是2016年下半年以來監管機構日益關注的焦點。在市場利率中樞不斷下移的過程中，保險、資產管理公司等各種金融機構面對資產端收益下降的壓力，通過放大杠桿率來謀求較高的資本收益率是一種普遍選擇。因此，在過去的兩年內看到的是實體經濟下行過程中，貨幣多輪寬松之下的金融資產逆周期膨脹，資產加杠桿和價格泡沫彼此強化，形成了金融市場的脆弱性。因此，如果說，2016，央行的貨幣政策在“穩增長”和“去杠桿”之間還要左右平衡的話，那么2017，去杠桿無疑是主旋律。