十一月份國內冷軋市場價格創出年內新高，累積漲幅接近700元。前期在期貨大漲以及現貨基本面的有效配合下，價格明顯上揚。11月11日，期貨市場出現多吃多的踩踏行情，黑色系期貨從漲停瞬間打至跌停盤僅僅用了幾分鐘時間，在突然被血洗的情況下，大多數投機者來不及反應就被強行平倉，甚至保證金都被一掃而空，現貨市場恐慌情緒明顯，市場價格止漲回跌，在連續一周的下跌過后，期貨市場再度被多頭控制，現貨價格重回升勢，只是“傷痛”并不是一兩次暴跌后的拉漲能夠愈合的，在期貨市場仍不穩定的情況下，現貨市場很難走出堅定的步伐。

     一、十一月份國內冷軋市場價格暴漲

     11月份國內冷軋市場價格暴漲。據監測數據顯示，截至11月30日，全國1.0mm冷軋市場均價為4494元(噸價，下同)，比10月末漲681元。主導城市上海馬鋼1.0mm冷軋卷市場價格為4530元，比10月末漲780元；北京首鋼1.0mm冷軋卷4400元，比10月末漲520元；天津唐鋼1.0mm冷軋大卷4300元，比10月末漲540元。現貨市場積極跟進，拉漲意愿明顯，在成本支撐明顯、庫存低位運行以及下游需求依然飽滿的情況下，部分有庫存的商家借機抬價，“捂盤惜售”情緒油然而生，封庫操作時而出現，一定程度推高了市場價格。而下游“買漲不買跌”心理也刺激了一部分終端企業入場采購，但部分地區的確也出現了高位成交遇阻的情況。且由于期貨市場頻繁震蕩，也增加了市場的操作難度。總體來看，目前供需不平衡以及資源錯配的情況依然存在。

     11月份的鋼材市場可謂是“過山車”行情的終極體現，從 期貨角度來看，一方面，在上一輪期貨暴跌過后，技術面上存在修補的需要。另一方面，前期選擇成功撤離的投機者在此時做多低位補倉進行反攻的策略操作是推動 期貨價格再度走高的主要因素。由于上一輪暴跌過后，大部分投機資金被清理出場外，被“血洗”后元氣大傷，短期內再度大規模集結的能力有限。目前剩下的主要 是一部分選擇提前抽身的投機者和一部分鋼廠生產企業以及貿易商套期保值。而在突然被血洗的情況下，大多數投機者來不及反應就被強行平倉，甚至保證金都被一 掃而空，這種情況下前期成功抽身的投機者恐怕著實不多。另外，雖然在經過了前期的洗盤之后，累積的風險泡沫被有效擠壓，短期再度出現上一輪的暴跌行情可能 性已然不大，但期盤前期炒作已達三個多月之久，累積的風險也不是一次大洗盤就完全釋放的。從這方面來看，期貨市場仍將保持震蕩格局，對現貨價格形成影響。

     二、十月份國內冷軋卷板出口下降 進口上升

     2016年10月份我國冷軋卷板進口明顯上升，出口小幅下降。據海關統計數據顯示，2016年10月份我國出口冷軋卷板43.64萬噸，環比下降16.7%，同比增長4.1%；進口冷軋卷板25.51萬噸，環比增長10.5%，同比增長26.6%。隨著國內價格的大幅飆升，出口價格競爭力有所下降，而國內市場下游汽車、家電訂單飽滿，鋼企減少了出口訂單增加了國內品種鋼的直供比例，也是出口下降的主要因素。而技術含量高的冷軋產品則需要進口，也表現出國內下游需求的旺盛。

     三、十二月份國內冷軋市場走勢分析及預測

     1.成本上移 鋼廠出廠價格大幅上調

     雖然近期國家發改委等部門進行了穩煤價的措施，包括加大煤炭供給以及煤炭與電力、鋼鐵企業簽訂中長期協議等。煤炭價格出現企穩跡象，但由于時處冬季用煤高峰期，煤炭價格大幅下調可能性并不大。高品位鐵礦石價格高企，加上物流成本等因素，鋼廠成本增加利潤大降，因此出廠價格接連上漲。據悉，寶鋼股份12月份普CQ級軟鋼及非汽車品種鋼基價上調200元，其它上調260元；武鋼12月份優碳及深沖高強鋼上調350元，其他品種上調400元,現1.0mmQ195冷板4720元，1.0mm*1250*CQ195冷卷4670元；鞍鋼12月冷軋：產品基價上調600元。現DC01 1.0mm*1000*C冷卷出廠價格為4865元，同規格1250mm寬度出廠價格為4765元。本鋼12月冷軋板卷：基價上調400元，現一冷軋DC011.0*1250mm*C卷板出廠價格為4500元；首鋼12月冷軋板卷冷軋板卷出廠價格上調500元，現SPCC1.0mm*1250mm冷軋板卷出廠價格為4650元。河北鋼鐵集團12月份冷軋板卷上調650元，現1.0mm*1250*CSPCC冷軋板卷執行價格為5250元。包鋼12月份冷軋訂貨價格上調550元，現SPCC1.0冷卷訂貨4500元。鋼廠出廠價格上調后對現貨市場價格形成支撐。

     2. 投放資源減少 市場庫存降幅加大

     11月份國內冷軋市場庫存降幅加大。據監測數據顯示，截至11月24日國內冷軋板卷庫存量103.13萬噸，比上月同期降9.78%，比去年同期低20.74%。其中北京冷軋庫存0.23萬噸，比上月同期降14.82%，比去年同期降23.34%；天津冷軋庫存4.9萬噸，比上月同期降19.68%，比去年同期降25.54%；上海冷軋庫存37.5萬噸，比上月同期降9.82%，比去年同期低20.22%。受下游汽車、家電等下游市場表現較好影響，鋼廠多開足馬力生產品種鋼，普冷生產大幅減產，市場投放資源較為緊俏，導致商家“捂盤惜售”，市場價格“水漲船高”。據了解，目前鋼廠訂單飽滿，生產訂單排到年底甚至明年一二月份，加上“霧霾”高發、環保加碼，年底開展驗收確保產能真去真退等等，后期市場資源或持續緊缺狀態。

     3.下游制造業產銷俱增 需求支撐明顯

     從汽車方面來看，2016年10月，汽車產銷比上月略增，同比保持快速增長。據中國汽車工業協會公布數據顯示：10月汽車產銷分別完成258.6萬輛和265.0萬輛，比上月分別增長2.2%和3.4%，比上年同期分別增長17.6%和18.7%。10月乘用車產銷分別完成228.7萬輛和234.4萬輛，產銷量比上月分別增長2.5%和3.3%；與上年同期相比，產銷量分別增長19.8%和20.3%，同比較快增長，高于汽車總體增速2.2和1.6個百分點。在購置稅減半優惠政策刺激之下，10月1.6升及以下乘用車銷售171.3萬輛，比同期增長28.1%，高于乘用車總體增速7.8個百分點，1.6升及以下乘用車占乘用車銷量比重為73.1%。12月能否有明顯的“翹尾”效應，一是要看新能源汽車產銷情況，按照去年慣例，新能源車產銷在12月會有一個爆發，單月銷量會明顯高于前11個月。但由于新能源車補貼遲遲未能出臺，新能源車前景有待觀察。另外，購置稅減半優惠將于12月底結束，按常理來看會有一波趕末班車行情，屆時將對市場形成支撐，不過由于之前已提前消化了后市的需求，因此能否出現明顯的“翹尾”仍是未知。

     家電方面來看，據產業在線監測數據顯示:10月空調行業銷量大幅反彈。10月空調行業內銷增長59.0%,出口增速略有回落。2016年10月空調行業實現產量831萬臺,同比增長59.4%,銷量719萬臺,同比增長38.9%,其中出口213萬臺,同比增長6.9%,內銷506萬臺,同比增長59.0%。2016年10月我國家用電冰箱產量742.9萬臺，同比增長27%。2016年10月家用洗衣機產量633.6萬臺，同比增長3.4%；1-10月產量累計6201.1萬臺，累計同比增長4%。

     三大家電作為冷軋的下游相關聯產業鏈表現較好，對冷軋市場形成支撐。不過自10月地產限購政策實施以來，全國30大中城市成交量22.88萬套,同比下降9.2%,環比下降23.2%,調控作用明顯。按測算，2015年地產對空調行業的拉動作用占比為37%,地產景氣度對空調行業的增長影響顯著，地產銷量對空調行業的影響滯后期平均在6-12個月左右，加上生產企業提前策略部署等因素對家電市場的負面影響最早將于明年初，最晚在明年三季度開始顯現。加之家電下鄉、能效補貼即將到期，在沒有后續政策的情況下，家電產銷會受到較大影響。

     總體來看，現貨基本面未發生明顯變化，成本以及需求支撐依然存在，只是由于期現聯動明顯，雖然黑色系期貨價格在前期暴跌過后風險被大部分釋放，但震蕩行情不可避免，冷軋現貨價格隨期貨做加減法的可能性較大，整體市場出現先漲后落的可能性略大。（來源：蘭格鋼鐵）