事項

8月11日央行宣布調整人民幣匯率中間價報價制度,11日、12日人民幣中間價連續下調,其中美元兌人民幣中間價由8月10日1美元兌人民幣6.1162元下調至1美元兌人民幣6.3306元,歐元兌人民幣中間價由8月10日1歐元兌人民幣6.7226元下調至6.9481美元,兩日連續下調幅度達3.5%,預計人民幣匯率將貶值5%-10%。

主要觀點

1.人民幣貶值將提振部分出口占較高的外向型子行業。

人民幣貶值將提振部分出口占較高的外向型子行業,一方面出口型企業在出口結合時一般以美元作為結算貨幣,人民幣貶值可增加相關企業的匯兌收益,同時人民幣貶值后國內出口產品在國際市場上競爭力將得到增強。

2.玻纖、鈦白粉、化纖等板塊有望受益。

我們詳細梳理了化工子行業中出口占比較高的細分行業,并結合行業當前景氣狀況,重點推薦受益明顯的玻纖、鈦白粉、化纖板塊。

目前我國玻纖產量占全球玻纖總產量55%左右,其中出口量占產量40%-50%。2014年以來海外出口市場復蘇趨勢已有所顯現,當前人民幣貶值將有助于促進玻纖出口增長,增厚玻纖企業利潤,重點推薦中國巨石。

2014年鈦白粉出口同比增長37.08%,成為2014年國內鈦白粉市場最大的亮點。2015年上半年主要出口國巴西及美國分別受匯率及需求影響出口遇阻,雖亞洲市場出口增幅可觀,但整體鈦白粉出口仍同比下滑1.94%,此次人民幣貶值或將刺激傳統出口國巴西及美國市場需求,重點推薦出口占比較高的佰利聯。

我國紡織服裝行業具有明顯的出口導向型特征,此次人民幣貶值,對紡織服裝行業而言是重大利好。據統計,人民幣對美元匯率每貶值1%,紡織服裝行業銷售利潤 率將上升2%至6%,紡織行業出口市場回暖有望帶動上游化纖行業需求的增長,推薦關注供需明顯改善的粘膠短纖行業和滌綸行業。