投資思路及建議:原油價(jià)格回落,大宗商品價(jià)格繼續(xù)承壓,年初至今表現(xiàn)較好的有以下幾個(gè)產(chǎn)品:氯化銨、燒堿、粘膠短纖、硫酸、磷酸氫鈣、DAP、MAP。我們建議關(guān)注的子行業(yè):1)改性塑料及助劑:產(chǎn)品與原材料價(jià)差擴(kuò)大,盈利能力提升;2)磷肥:政策利好,出口量大幅增長(zhǎng)(截至7月份,出口量同比 MAP +80%,DAP +130%);3)復(fù)合肥:剛性需求、行業(yè)集中度提升;4)新材料:進(jìn)口替代和下游需求增速較高;另外,低估值藍(lán)籌,國(guó)企改革、轉(zhuǎn)型、并購(gòu)重組貫穿全年:央企改革的方向比較明確,建議精選低估值藍(lán)籌及國(guó)企改革的個(gè)股,組合配置。推薦1):下游需求回暖,滌綸行業(yè)復(fù)蘇,進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù),目前股價(jià)低于定增價(jià)的桐昆股份;2)塑料助劑與原材料價(jià)差擴(kuò)大,產(chǎn)品研發(fā)取得突破,新品快速放量,同時(shí)進(jìn)軍商業(yè)保理業(yè)務(wù)的瑞豐高材、日科化學(xué);3)新材料領(lǐng)域:陶瓷墨水、納米氧化鋯(下游齒科消費(fèi)材料)、高純超細(xì)氧化鋁(下游鋰電池隔膜)將在2015年開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的國(guó)瓷材料,紫外固化材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)飛凱材料。

　　本周綜述:原油:本周?chē)?guó)際原油延續(xù)上周跌勢(shì),但幅度縮小,在原油需求增加、美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)下降以及庫(kù)存下降等多種利多因素作用下,未來(lái)油價(jià)有望回穩(wěn),但短期供應(yīng)過(guò)剩壓力仍然存在。國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格受需求影響略有反彈:本周隨著部分化工產(chǎn)品下游行業(yè)“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來(lái),相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)反彈跡象。如本周漲幅較大的液氯、丁酮和純苯等產(chǎn)品價(jià)格,受生產(chǎn)企業(yè)裝置停車(chē)檢修,下游企業(yè)開(kāi)工率提升等綜合影響,企業(yè)出廠報(bào)價(jià)有所提高。丁酮:本周?chē)?guó)內(nèi)丁酮市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)。中油華東廠家不對(duì)外出貨,致使華東貿(mào)易商貨源難尋,多數(shù)商家暫無(wú)庫(kù)存,部分持貨商家報(bào)盤(pán)拉升,從而導(dǎo)致華東市場(chǎng)重心走高,預(yù)計(jì)下周丁酮市場(chǎng)窄幅波動(dòng),幅度在100-200元/噸。丁二烯:國(guó)際外盤(pán)丁二烯價(jià)格整體維穩(wěn),亞洲價(jià)格小幅上調(diào),國(guó)內(nèi)中石化丁二烯供價(jià)拉漲400-800元/噸左右,目前供應(yīng)面的緊缺是支撐行情上行的主要因素。

　　價(jià)格監(jiān)測(cè):本周原油價(jià)格繼續(xù)下跌,WTI/Brent 分別收于45.92/48.89美元/桶,分別下跌-1.8%和-3.5%,大宗商品價(jià)格略有反彈,但依舊不樂(lè)觀。檢測(cè)的75種重要大宗商品價(jià)格中,有21種上漲,29種持平,25種下跌。化工品漲幅前三: MEK 丁酮(華東),13.98%;純苯(華東),9.30%;丁二烯(韓國(guó)FOB),8.0%;化工品跌幅前三:PO(華東),-8.7%;丙烯(韓國(guó)FOB),-8.45%,錦綸絲 FDY,-6.29%。
　　

　　本周市場(chǎng)表現(xiàn):2015年至今化工板塊絕對(duì)收益率為21.8%,跑贏滬深300約27.1個(gè)百分點(diǎn)。本周化工板塊指數(shù)上漲7.04%,183只個(gè)股上漲,僅22只個(gè)股收跌。以TTM 整體法估值計(jì)算,目前化工板塊估值為27.4倍PE,與非金融A 股估值相當(dāng)。